袁记云饺赴港IPO：超95%门店为加盟，拟募资加速海外市场拓展

\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cp\u003e\u003c!--AIPOS_0--\u003e近日，袁记食品集团股份有限公司（简称“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_0--\u003e袁记云饺\u003c!--VERTICAL_CARD_END_0--\u003e”）正式向港交所递交上市申请，华泰国际与\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e广发证券\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e担任联席保荐人。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e这家以“手工现包现煮”为核心卖点的中式快餐企业，用8年时间完成了从百余家门店到四千余家门店的跨越式扩张。申请文件数据显示，截至2025年9月30日，其门店总数达4266家，已成为中国及全球最大的中式快餐企业。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e资本加持下高速扩张，收入依赖\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_1--\u003e加盟模式\u003c!--VERTICAL_CARD_END_1--\u003e\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003c!--AIPOS_1--\u003e公开信息显示，袁记起步于2012年广州荔湾区的一个菜市场，彼时创始人袁亮宏开出首家“袁记饺子云吞连锁店”，主打云吞和水饺品类；2017年袁记食品正式成立，“袁记饺子”更名为袁记云饺，开启\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_2--\u003e生熟一体化\u003c!--VERTICAL_CARD_END_2--\u003e的门店模式。2018年，其门店突破百家，苏州袁记工厂同步投产；2020年佛山元宏工厂落地；至2021年，其门店规模突破千家。\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\u003cp\u003e袁记云饺的扩张轨迹与资本入局深度绑定。申请文件显示，其于2023年完成A轮3000万融资，2025年接连完成1.5亿元B轮及2.8亿元B+轮融资。值得注意的是，2023年1月1日至2025年9月30日期间，其门店总数从1990家增至4266家，两年零九个月内实现规模翻倍，扩张速度领跑行业。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e门店布局上，袁记云饺深耕一二线城市，其中一线城市门店占比超五成，同时积极推进下沉市场渗透，三线及以下城市门店占比从2023年的19.8%提升至2025年9月末的26.6%。海外市场也已启动布局，2024年，袁记云饺在新加坡开设首家海外门店，2025年在海外持续拓店，截至2025年9月30日，其在新加坡运营5家海外门店。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e业绩表现方面，袁记云饺的营业收入保持稳步增长态势。2023年，其营收为20.26亿元，2024年同比增长26.4%至25.61亿元；截至2025年9月30日止九个月，其营收进一步增至19.82亿元，较上年同期增长11.0%。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e但盈利表现有所波动，申请文件显示，受股份支付计入营运开支影响，2024年年内利润同比减少15.0%至1.42亿元，2025年前九个月利润回升18.8%，与2024年全年持平；毛利率同样呈现波动，2023年为25.9%，2024年降至23%，2025年前九个月回升至24.7%。\u003c!--AI_AD_1000--\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e支撑袁记云饺规模与业绩增长的核心是加盟模式。申请文件明确，公司门店主要由第三方运营的加盟店组成，截至2023年、2024年及2025年9月30日，其加盟店数量分别为3123家、3926家及4247家，占同期在营门店总数的比例均超95%。这意味着，目前4266家门店中，直营门店仅19家。因此，袁记云饺的大部分收入来源于向加盟商销售馅料、面皮等原材料，且其财务状况高度依赖加盟商的销售增长。\u003c!--AI_AD_2000--\u003e\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e“手工现包”卖点曾引争议，加盟模式暗藏风险\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003c!--AIPOS_2--\u003e袁记云饺将“手工现包现煮”作为其核心卖点。申请文件提及，近50%的受访消费者将其列为选择袁记的首要因素，证明“新鲜”能引起消费者的共鸣。为支撑这一模式，申请文件显示，袁记云饺构建了标准化供应链体系，其在全国设立24个仓库为约4000家门店提供配送服务，馅料、面皮等核心原料以“两天一配”的频率送达近70%的门店，保证短保产品的高效供应和及时销售。申请文件称，“我们是行业少有的使用\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_3--\u003e全程冷链物流\u003c!--VERTICAL_CARD_END_3--\u003e的中式快餐品牌，贯穿中央工厂、仓储与门店配送各环节，产品全程温控可视化”。同时，其引用灼识咨询的数据显示，袁记云饺2024年库存周转时间为12.1天，优于25天左右的行业平均水平。\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\u003cp\u003e但这一核心卖点曾遭遇“伪现做”的质疑。2023年的\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_4--\u003e预制风波\u003c!--VERTICAL_CARD_END_4--\u003e中，有网友质疑袁记云饺门店虽以“现包”为营销亮点，但实际使用的肉馅、面皮等核心原料均由保质期较长的冻品配送，门店仅进行现场包制，这让部分消费者产生心理落差。彼时，袁记云饺回应，其采用中央厨房配送制度，运输肉馅的工艺和渠道与超市冷鲜肉完全一致。每天企业会从冻柜中取出猪肉，解冻后统一调配馅料并分发至各个门店。对于肉馅保质期问题，袁记云饺回应其所采用的肉馅保质期为180天，而这180天的保质期只是商品属性，企业不会使用临期肉馅。\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\u003cp\u003e袁记云饺在申请文件中明确阐释了其业务模式：袁记云饺在工厂生产馅料、面皮及其他食品，并将其出售予加盟店。各种店铺形式的加盟店均使用其销售的原材料，在门店手工现包，以堂食、熟食及生食的外带与外卖形式销售给消费者。袁记云饺负责提供品牌、供应链、数字化及运营支持，而加盟商负责前端运营及销售。其亦运营少量直营店，主要目的是积累运营经验并提升袁记云饺品牌的知名度。\u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003cp\u003e加盟模式带来规模效应的同时，也暗藏风险。袁记云饺在申请文件中坦言，加盟商一般独立经营业务，并对其门店的日常运作负责，其经营水平直接影响品牌形象与声誉，若加盟商未能遵守公司标准，或面临消费者索赔、人身伤害索赔、不当解雇指控等诉讼风险，都可能对品牌造成不利影响。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e2024年底，袁记云饺北京某门店的“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_5--\u003e蚯蚓事件\u003c!--VERTICAL_CARD_END_5--\u003e”就一度引起舆论发酵。彼时，媒体报道因该门店出现食品安全问题，北京市海淀区市场监督管理局对此进行立案调查。随后，涉事加盟门店被责令停业整顿一周，并对涉事门店店长做出开除处理，其他相关责任人进行了严肃处分。\u003c!--AI_AD_1001--\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e计划加快海外拓展，优先\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_6--\u003e东南亚市场\u003c!--VERTICAL_CARD_END_6--\u003e\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003c!--AIPOS_3--\u003e申请文件显示，袁记云饺的使命写着“将中国饺子文化带向全世界”。针对未来发展，袁记云饺明确，将实施五大核心战略：巩固全球中式快餐行业领先地位；加快海外市场拓展；同时，优化并升级供应链管理体系；投资产品研发以丰富产品矩阵；深化数字化能力建设。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e就海外市场拓展而言，申请文件显示，截至2025年9月30日，袁记云饺已在新加坡开设5家门店，并以此为中心，专注开拓东南亚市场，同时筹备择机进入东亚、欧洲和北美市场，打造真正全球化品牌。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e从市场潜力来看，申请文件显示，东南亚中式快餐市场增长势头最快，2020年至2024年该区域市场年复合增长率达17.7%，预计2024年至2030年仍将保持14.4%的年复合增长率。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e数据显示，自2025年9月30日以来，袁记云饺海外扩张步伐持续提速。截至最后实际可行日期，袁记云饺已在泰国开设首家门店，新加坡门店数量也增至10家。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e根据袁记云饺披露的IPO募资方向，其将主要用于数字化与智能化建设；扩大海外供应链布局，加速海外市场拓展并探索潜在投资并购机会；品牌建设与产品研发；供应链升级以及补充营运资金及满足一般企业用途。\u003c/p\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: #444444;--news-font-day-color: #333;--news-font-night-color: #d9d9d9;--news-bottom-distance: 22px}.rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.rich_media_content .qn-editor-copy p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:unset;line-height:unset;margin-bottom:unset;word-wrap:unset}.rich_media_content{color:var(--news-font-day-color);font-size:18px}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content .qn-editor-copy p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]):not(.qn-editor-copy){letter-spacing:unset;line-height:unset;margin-bottom:unset;word-wrap:unset}body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content{color:var(--news-font-night-color)}}.data_color_scheme_dark .rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.data_color_scheme_dark .rich_media_content .qn-editor-copy p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:unset;line-height:unset;margin-bottom:unset;word-wrap:unset}.data_color_scheme_dark .rich_media_content{color:var(--news-font-night-color)}.data_color_scheme_dark .rich_media_content{font-size:18px}.rich_media_content p[data-exeditor-arbitrary-box=image-box]{margin-bottom:11px}.rich_media_content\u003ediv:not(.qnt-video),.rich_media_content\u003esection{margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content hr{margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content .link_list{margin:0;margin-top:20px;min-height:0!important}.rich_media_content blockquote{background:#f9f9f9;border-left:6px solid #ccc;margin:1.5em 10px;padding:.5em 10px}.rich_media_content blockquote p{margin-bottom:0!important}.data_color_scheme_dark .rich_media_content blockquote{background:#323232}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content blockquote{background:#323232}}.rich_media_content ol[data-ex-list]{--ol-start: 1;--ol-list-style-type: decimal;list-style-type:none;counter-reset:olCounter calc(var(--ol-start,1) - 1);position:relative}.rich_media_content ol[data-ex-list]\u003eli\u003e:first-child::before{content:counter(olCounter,var(--ol-list-style-type)) '. ';counter-increment:olCounter;font-variant-numeric:tabular-nums;display:inline-block}.rich_media_content ul[data-ex-list]{--ul-list-style-type: circle;list-style-type:none;position:relative}.rich_media_content ul[data-ex-list].nonUnicode-list-style-type\u003eli\u003e:first-child::before{content:var(--ul-list-style-type) ' ';font-variant-numeric:tabular-nums;display:inline-block;transform:scale(0.5)}.rich_media_content ul[data-ex-list].unicode-list-style-type\u003eli\u003e:first-child::before{content:var(--ul-list-style-type) ' ';font-variant-numeric:tabular-nums;display:inline-block;transform:scale(0.8)}.rich_media_content ol:not([data-ex-list]){padding-left:revert}.rich_media_content ul:not([data-ex-list]){padding-left:revert}.rich_media_content table{display:table;border-collapse:collapse;margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content table th,.rich_media_content table td{word-wrap:break-word;border:1px solid #ddd;white-space:nowrap;padding:2px 5px}.rich_media_content table th{font-weight:700;background-color:#f0f0f0;text-align:left}.rich_media_content table p{margin-bottom:0!important}.data_color_scheme_dark .rich_media_content table th{background:var(--news-tabel-th-night-color)}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content table th{background:var(--news-tabel-th-night-color)}}.rich_media_content .qqnews_image_desc,.rich_media_content p[type=om-image-desc]{line-height:20px!important;text-align:center!important;font-size:14px!important;color:#666!important}.rich_media_content div[data-exeditor-arbitrary-box=wrap]:not([data-exeditor-arbitrary-box-special-style]){max-width:100%}.rich_media_content .qqnews-content{--wmfont: 0;--wmcolor: transparent;font-size:var(--wmfont);color:var(--wmcolor);line-height:var(--wmfont)!important;margin-bottom:var(--wmfont)!important}.rich_media_content .qqnews_sign_emphasis{background:#f7f7f7}.rich_media_content .qqnews_sign_emphasis ol{word-wrap:break-word;border:none;color:#5c5c5c;line-height:28px;list-style:none;margin:14px 0 6px;padding:16px 15px 4px}.rich_media_content .qqnews_sign_emphasis p{margin-bottom:12px!important}.rich_media_content .qqnews_sign_emphasis ol\u003eli\u003ep{padding-left:30px}.rich_media_content .qqnews_sign_emphasis ol\u003eli{list-style:none}.rich_media_content .qqnews_sign_emphasis ol\u003eli\u003ep:first-child::before{margin-left:-30px;content:counter(olCounter,decimal) ''!important;counter-increment:olCounter!important;font-variant-numeric:tabular-nums!important;background:#37f;border-radius:2px;color:#fff;font-size:15px;font-style:normal;text-align:center;line-height:18px;width:18px;height:18px;margin-right:12px;position:relative;top:-1px}.data_color_scheme_dark .rich_media_content .qqnews_sign_emphasis{background:#262626}.data_color_scheme_dark .rich_media_content .qqnews_sign_emphasis ol\u003eli\u003ep{color:#a9a9a9}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content .qqnews_sign_emphasis{background:#262626}body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content .qqnews_sign_emphasis ol\u003eli\u003ep{color:#a9a9a9}}.rich_media_content h1,.rich_media_content h2,.rich_media_content h3,.rich_media_content h4,.rich_media_content h5,.rich_media_content h6{margin-bottom:var(--news-bottom-distance);font-weight:700}.rich_media_content h1{font-size:20px}.rich_media_content h2,.rich_media_content h3{font-size:19px}.rich_media_content h4,.rich_media_content h5,.rich_media_content h6{font-size:18px}.rich_media_content li:empty{display:none}.rich_media_content ul,.rich_media_content ol{margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content div\u003ep:only-child{margin-bottom:0!important}.rich_media_content .cms-cke-widget-title-wrap p{margin-bottom:0!important}\u003c/style\u003e\u003c/div\u003e

【纠错】【责任编辑:勇士是湖人弟弟】

深度观察

新华全媒头条丨王霜：提名亚洲足球小姐已是认可今年赛事密集大家都在咬牙坚持